早上好，上周A股整体延续之前的震荡整理格局，波动幅度较前一周有所放大。庆幸的是，在经历了周中的宽幅震荡之后，市场的天平再次偏向了上涨的一边，截至上周五收盘，A股三大指数（上证综指、深成指以及创业板指）均取得1%以上的涨幅，上涨幅度分别为1.19%、1.49%和1.76%，北向资金大幅回流近90亿元，并结束了之前连续4周净卖出的情况。市场向好的趋势并没有发生改变，而且流动性保持充裕，当前市场环境保持稳定。此外，近期公募基金继续放量发行，居民存款也在向权益类市场“搬家”，对股市的间接影响还是正向和积极的。从资金面来看，近期基金发行规模依然处于高位，两融余额持续增加，权益市场有望继续震荡上行。另外，注册制推出后，创业板或将步入中期调整，投资者要防范退市潮风险。7月份创业板放出历史天量，但两大指数都未能突破历史新高，准确说连5年前的高点都没突破，说明有很多资金，如高管大股东、机构主力在限售股解禁后借助大涨的东风撤退了。近期创业板市场量能处于一个阶段性较低的水平，意味着这些价值投资类资金基本出货完毕，创业板偶尔异动以及低价股补涨，实为游资行为，并不具备持续性。对创业板来讲，接下来最大的考验莫过于估值，而与估值相关的则是业绩。8月下旬，半年报集中披露，10月中旬三季报集中披露，注册制的实施对绩差类上市公司来讲无疑是灭顶之灾，它们的股价要达到20%涨停价几乎不可能，但要达到20%跌停价却很容易，跌破1元面值而触及强制退市的几率将增加。并且，在创业板普遍积累了较大涨幅且估值不便宜的情况下，退市潮难免会冲击到高估值高股价次新股整体（毕竟都是小盘股），从而令整个创业板风险不断发酵。

今日财经要闻：1、本周央行公开市场将有5000亿元逆回购资金到期，8月20日，还有500亿元1个月国库定存到期。央行将于8月17日对8月到期的两笔中期借贷便利（MLF）一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。Wind数据显示，8月15日将有4000亿元MLF到期，26日将有1500亿元MLF到期，8月合计5500亿元MLF到期。2、沪深两市本周共有28家公司61.61亿股限售股解禁，解禁市值为440.01亿元，环比大幅减少。3、根据沪深交易所定期报告预披露时间安排，本周将有750家公司披露中期业绩，其中298家公司已进行业绩预告，84家预增，30家略增，8家续盈，19家扭亏，53家预减，25家略减，38家首亏，23家续亏，18家不确定。4、本周A股将有14只新股申购，包括8只科创板新股、2只沪市主板新股、1只中小板新股、3只创业板新股。根据时间推算，这3只创业板注册制新股将无缘首批挂牌。5、央行新近公布了一组金融数据：7月人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元，环比降45%；社会融资规模增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元，环比大降五成；7月新增人民币存款仅803亿元，比上月和去年同期分别少增28197亿元和5617亿元。

技术分析：经过连续多日的缩量调整之后，上周五A股市场终于迎来较为像样的反弹。沪指上涨39.37点，以3360.10点报收，涨幅为1.19%。创业板指数更是结束六连阴，上周五反弹1.76%。值得注意的是，上周四，周五两天两市成交量均不足万亿，存量博弈的特征再度显现。预计近期沪指继续震荡整固的可能性较大，投资者在继续密切关注政策面，资金面的同时，可继续关注中报业绩超预期的相关品种投资机会。预计沪指短线继续小幅震荡的可能较大，创业板市场短线整理的可能较大。为什么呢？上周创业板指既然盘中跌破了7月27日的低点，那么这个隐患绝不会因短期多头反扑而消失，相反多头反扑越猛烈，空头积累的动能就越大。从上周五创业板两大指数的表现来看，受阻于5天线和30天线，为本周走势蒙上了阴影。即使短期创业板继续高歌猛进，恐怕也不过是外强中干罢了。大量公司减持、业绩不达预期、IPO大规模上市、海外（政、经）形势复杂，都将对创业板市场未来的走势形成巨大的压力。也只有经过大浪淘沙后，创业板才会迎来一轮持久的牛市行情。2004年4月的深证综指或2007年11月的纳斯达克，就是当下的创业板。综合分析：当前有两大消息对市场产生了较大的影响：一是，统计局就2020年7月份国民经济运行情况举行发布会。发言人表示，7月份以来，在统筹疫情防控和经济社会发展一系列政策措施的作用下，积极的财政政策和稳健的货币政策持续显效发力，经济克服了疫情和汛情的不利影响，继续保持稳定复苏态势，主要指标继续回暖；二是，央行释放流动性稳定预期。央行公告称，将在周一开展续做中期借贷便利，这也是央行6月以来发出的第二次操作预告，稳定市场预期。实际上，近期流动性整体充裕下，波段性的收紧预期还是对市场造成一定的影响，而央行的操作以及表态，无疑给市场吃了一颗“定心丸”

热点前瞻：随着后疫情时代结束，从年初延续到7月的基于逆周期政策的“危机牛”将大概率转型为依靠国民经济复苏驱动的新牛市。经过近期调整与横盘后，市场主线正悄然发生变化，作为危机牛行情主力推手的医疗器械、半导体等板块积累下大量获利筹码，估值水平严重脱离基本面，引发产业资本竞相减持，已失去过多动能，是本轮调整的核心也是主力资金从该板块脱身调仓的结果。而银行、保险、券商、房地产则相对更具价格弹性，也符合经济复苏带来的基本面红利行情的大方向。拥抱核心资产，规避纯概念操作的个股，去伪存真才是未来的大方向。建议投资者战略性布局券商、老基建、保险、大消费板块核心标的，短期积极参与数。

沙漠雄鹰（李德升）2020年8月17日凌晨 于深圳

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