美元净空仓来到纪录高位，物极必反，美元接下来要涨了么？

　　据CFTC持仓报告显示，截至上周，投机者对美元的净空仓期货头寸创下了上世纪90年代末以来的最高纪录。

　　自从三个月前美元飙升至历史高位之后，现在已成为最炙手可热的做空品种了。

　　三个月前全球还在闹美元荒，最近美元为何就变成全员做空的对象了呢？

　　金融博客零对冲认为，与其说交易员在押注美元长期下跌，不如说是因为他们看涨欧元和日元这两种关键货币。

　　看涨欧元的理由很简单，据美银的调查，几乎三分之一的投资者表示欧盟复苏基金让他们对欧元的信心大增。逻辑很简单，疫情之下，经济刺激措施越给力，投资者对该经济体的信心越足。他们认为这是一个重大转折点，欧元可能对美元储备货币的霸权地位发起挑战。

　　值得注意的是，欧元兑美元连续第八周上扬，创2004年以来最长连涨纪录。美国商品期货交易委员会的数据显示，欧元净多头仓位最近升至有史以来新高。

　　7月份的美元贸易加权指数出现了两年半以来的最大月度跌幅，美元指数跌超4%，创下10年来最大跌幅。美元下行趋势已成，吸引了更多趋势投资者。

　　高盛策略师Karen Fishman上周五写道，美元近期持续走弱，必定会吸引追逐动量的投资者，如商品交易顾问（Commodity Trading Advisor，CTA），这又导致美元进一步承压下行。

　　CTA初始定义来自美国商品期货交易委员会CFTC制定的商品交易法案，是指通过为客户提供期货期权方面的交易建议或者直接通过受管理的期货账户参与实际交易来获得收益的机构或个人。

　　CTA与其他资产或者策略种类的相关性较低，所以一直在资产配置或交易策略中占据重要的一席之地。金融衍生品是执行CTA策略的重要工具，在衍生品创新热潮的推动下，CTA 策略的投资基金在2000年之后呈爆发式增长。

　　基于这个投资策略，高盛指出，做空美元兑G10货币的信号相当清晰，而有关高贝塔新兴市场货币的信号则有些混杂。该行补充称，尽管CTA可能已经做空美元，但它认为美元还有进一步走弱的空间，因为新空头或很快被触发，长线投资者也开始参与进来，尤其是在欧元和其他欧洲资产。

　　高盛还声称，典型的8月流动性不足可能为趋势跟踪策略提供进一步的推动力，这种策略主张持有美元空头头寸（主要是兑G10货币），并增加澳元/新西兰元多头头寸。

　　Zerohedge指出，正如从CFTC投机性仓位和各项卖方调查所观察到的那样，华尔街现在都在做空美元，加上高盛基于近期动量对美元指数未来的推断，唯一可能的切实结论是，几乎没有人可以增加美元空头头寸了，这意味着，在美国不出现一些“黑天鹅”的情况下，目前美元唯一可能的走向是上涨。

责任编辑：郭建